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　　地面期货谈论院

　　核心不雅点

　　核心不雅点：中性本周锂价加快下落，催化剂来自仓单超展望累库。复盘本轮下落行情，先是由于宏不雅层面担忧流动性穷乏，而后的仓单超预期积累，导致累库以及价钱下行基差并无显耀变化令现货层面的体感十分悲不雅。本轮价钱振幅跳跃25%，当今千里淀资金不及300亿（此前500亿），咱们以为当今的价钱照旧包扩了多头收尾+宏不雅+仓单累计，一朝价钱企稳，那么15.5-16万能够便是资金往来出来的底。此外近期对于枧下窝未经证明的信息轰炸经常，咱们以为如故要以环评的公告为准，如6月内依旧没动静，插足7月后每蔓延一个月复产，年度均衡表供给减6000。需求侧，5月车端订单展望会握续复苏，重复带电量、出口超预期的影响以及储能握续发力，6月不管是电板如故正极材料新增投产带来的排产环比均保管3-5%的增长。因此插足6月份后需求保管增长的情况下，需要刺眼津巴布韦发运节拍和集装箱不够的问题而导致的供给剪刀差。对于产业来说，在15.XX的价钱补库已极具性价比。

　　供应：中性本周总产量+797吨，至26344吨，环比+3.1%，K体育(中国)官网入口其中锂辉石碳酸锂+774吨至15215吨，环比-2.2%；锂云母碳酸锂产量-135吨至3050吨；盐湖碳酸锂产量+60吨至4945吨，环比+1.2%。

　　需求：乐不雅储能电芯依旧偏紧，5-6月重启去库周期，展望6月去库5-6000吨。永久来看，下流由于储能和重卡的需求超预期，订单显耀走强；商用车和储能的需求增速较快，一定进度上贯串了电车旯旮走弱的预期。此外，车企经历了近两个月的去库周期，新车上市带动产量回升，凤凰彩票app2026年面对购置税减半，年底电车面对冲量的预期，6月份需求保管乐不雅；

　　库存：乐不雅 本周延续去库。smm样本库存-630吨至98786吨，环比-0.63%，大样本库存-1240吨至134403吨，环比-0.91%，；其中冶真金不怕火厂-717至18374吨，下流+552至42729吨，其他阵势-5620至39560吨。

　　利润：中性本周锂精矿价钱扈从锂价波动，外采矿石代工利润，买矿抛09甘休周四展望仅有1800掌握的利润。代工场当今订单泛泛，代工费短期微降，对外报价仍在18500掌握。如代工费运转无间下调，改日仍然会有部分矿端的隐性库存冉冉变为显性库存。当今一体化云母现款本钱约为6万掌握，部分本领较强的冶真金不怕火厂现款本钱约5.5掌握。锂精矿不管是口岸库存如故矿山库存近期均保管去库的节拍，后续需追踪矿端是否无间挺价。

　　宏不雅：中性原油飙涨影响降息预期；十五五筹备促进新能储能发展；两新策略延续，补贴边界更广；发展矫正委、财政部印发《对于加力辅助大范畴建树更新和破钞品以旧换新的些许方法》；好意思国总统换届，特朗普对中国占据上风的新动力行业加多关税；

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　　周度高频数据

　　碳酸锂周度产量：本周锂盐产量回升；周产26344吨，环比+3.1%

　　周度开工率：辉石开工率小幅回升，举座产能欺诈率弹性较大

　　碳酸锂库存：延续去库，双样本库存98786/134403吨，环比-630/-1240吨

　　利润：近期外采利润小幅收窄 ，围绕2000核心波动

　　旧例月度数据

　　供应：锂精矿：国内锂精矿产量虽小但保管高增速

　　供应：锂精矿：一季度以来锂精矿产销量基本保管踏实

　　供应：碳酸锂：云母产量旯旮下滑

　　供应：氢氧化锂

　　入口：智利4月民众发运量环比握平，4月出口至中国22962吨，环比+21.3%

　　需求：正极材料产量

　　需求：中游开工率保管踏实

　　需求：正极材料坐褥利润延续蚀本，中下流围绕长协扣头博弈惊怖

　　末端需求：电板产量/出货量

　　末端需求：车端产销数据

　　末端需求：商用车

　　末端库存

　　末端需求：好意思国1月电车销量同环比区分0.42%/28.81%，欧洲1月同环比42%/-20.6%

　　末端需求：储能：本年以来中标价颤动下行，本年以来招标量升迁彰着

　　张听雨

　　从业履历证号：F3071018

　　投资征询证号：Z0023092

　　谈论相干方式：0571-86774106

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